爱华网1982年成立保监会，人保公司成为公司。1985年颁布《保险企业管理暂行条例》。成立了新疆保险公司，随后工商银行和交通银行分别成立平安保险和太平洋保险。1980年AIG与人保成立合资公司，留下大量长尾保险坏账，到2006年才基本结清；
寿险的核心——生命表（寿险定价和评价的基础，三大基础：死亡率、利息率和费用率）直到93年才诞生，2005年诞生第二张；
1986年马明哲成立平安保险简历：1955年出生，父亲军人，母亲华侨；从司机开始、然后是湛江地委公交系统政治部、蛇口工业区社保公司副经理主持工作，面见袁庚，成立平安。称不是其司机。平安保险开始由蛇口社保公司与工行合资。
1992年AIG重返上海。引入个人销售寿险（代理人机制）。当时其CEO是史带的接班人格林伯格。1997年保险全面扩张之后，保险代理人就素质下降。
1997年-2001年，因之前的降息引起的“利差损”成为顽疾。（所谓利差损是指保险资金投资运用收益率低于有效保险合同的平均预定利率而造成的亏损。 在1990年代，中国高利率政策使得当时的保单收益预期远远高于后来的实际水平，在调低利率之后，保单的收益下滑，产生了潜在的“赤字”。）随后推出“国寿的分红、太保的万能与平安的投连险（国寿最保守，平安最激进，太保居中）”平安的投连最厉害。亏损引发第一次保险产品公共危机。长期看来成为一剂毒药。尤其是趸交产品。至2007年底投连险占保费收入8%，万能险17%，分红险44.9%合计70%；投资型保险容易引起保费大幅波动。除了投连，平安还开发了银行保险，目前与个人、团体并列三大渠道。1992马明哲在台湾发现，同时起步的国泰和富邦两家保险公司，前者比后者打一个数量级。答案是前者做寿险，后者做产险。寿险蛋糕大，国际上均如此。回来产寿分家，倾斜寿险。1996年人保产寿分家。1996年连续8次降息。一年期存款利率从10.98%降至1.98%；导致寿险出现巨额亏损。中国保险企业三大不良资产：80年代长尾保单、90年代的乱投资、负面影响最大的利差损；利差损的原因：预定利率偏高；投资收益偏低。由于法规的限制，保险资金只能投债券市场与货币市场，与利率成正比。2000-2006年保险资金收益率在2.68-4.3之间，03年04年连续低于3的警戒线。除人保寿险外，平安的寿险也受到96-99年销售的高利率保单的影响。平安自己测算，这些保单将长期困扰，目前隐含亏损超过200亿，2050年峰值时亏损将在400亿左右。太保在初期重产险轻寿险，侥幸逃过一劫。利差亏损显著少于平安。2003年高盛估计，中国人寿、平安和太保，三家寿险公司潜在利差损约为320亿值760亿。后来从三家公司上市数据信息披露，相当保守。面对利差损压力，国寿靠剥离，把包袱甩给母公司和财政部，平安和太保则内部消化。但99年后由于预定利率不变，高收益的香港地下保单侵入内地。挤占近100亿保费。1996年批准了5家保险公司：全国性的华泰财产、泰康人寿、新华人寿、西安的永安保险、深圳的华安保险；新华人寿实际上是东方集团替苏黎世代持，但股东之间争斗不断，董事长关国亮又挪用保费入狱。新华人寿创造一神话，第一年即盈利，而国际经验，寿险一般5~7年才能盈利。而华泰保险96年成为第四大产险公司，结果在车险上吃亏。02年后转型瘦身，在42家保险公司中排13，华泰投资成为主业。华安保险亏损最多。2005年《中国经济时报》报道华安保险有1.35亿不良资产，亏损1个多亿，现金流为负。永安开业一年被强制接管。硕果仅存的泰康人寿。其走专业化寿险公司的逻辑，财务稳健，10余年没有呆坏账。创业者日本海龟陈东升、任道德。任人仁义为先。2004年首发次级债13亿，缓解因过快扩张引起的偿付能力压力。不过此法好比兴奋剂，长期用危害健康。陈东升还创办了嘉德拍卖、宅急送。所谓赚到古人今人未来人的钱。麦肯锡对平安的诊断：投资：改变组织架构，分为战略资产分配、战术资产分配、投资风险控制三部分；加大资金上划力度，成立结算中心，停止放贷与实业投资，所有资金投向国债，信托全面转向清理资产、回收贷款。当时国债收益10.98%，免交所得税。相当于20%实业投资。但人保上市前麦肯锡的分离制药方却让人保产生问题。太保，隶属于交行，交行当时是二级法人，每个分行都是独立的，缺乏统一管理。98年王国良收权。他的两个手段：喝酒、送司法；
1993年明确金融业分业整顿，人保分为人民保险、中国人寿、中国在保险；太保、新疆兵团保险均一分为二；平安则固执不分。94年到97年，不少银行资金假道回购行拆借，入股市引发股市动荡。97年再发分业强调。99年美国废除《格拉斯。斯蒂格尔法》允许混业经营，同时中国入世，放松监管。掌握客户资源的中介成为保险行业一大寄生虫，直到电话直销推广才减轻。
2002年茅于轼质疑航空险暴利，实际上大部分利润进入机票代理商腰包。
国寿上市时玻璃了高额利差损保单，油财政部兜底。并成立专门的特殊目的基金。上市之初，香港3位富豪吃下IPO17%，在美发售存托凭证ADR（对应40股H股）
2005年保险资金入市放开。
中国人寿回归A股时，其主承销商中金的研报：中国人寿的投资收益主要由债券收益决定，，利润三源头（死差、利差、费差）瑞信的估值为16.5港币，最高的里昂给出35.7港币。21世纪经济报道一篇文章，金融机构的运作逻辑就是依靠一定成本获得资金，然后投资于更高收益领域赚取差价。银行是存贷差，保险则是利差益。中国人寿的低成本是监管规定所赐，非自身能力。保监会对于预定利率有个上限，根据《关于调整寿险保单预定利率的紧急通知》（保监会[1999]93号）的规定，寿险不得超过2.5%；截止2006年6月，定价利率为2.24%。中金2008研报：真正决定投资价值的是利差益的大小，而不单是投资收益率，分析寿险时不能光盯着保费增长和投资收益率，还得看费用与成本。寿险公司需要陡峭的债券收益率曲线，这是其稳定的利差益的来源。债券收益曲线受到基础利率、通胀预期、供求关系定因素影响。中国寿险公司的困境在于股市暴跌的投资收益下降、资金成本上升的保单无法在平坦的收益曲线上找到合理的利润空间。估值为23.8，隐含新业务倍数37.4×，平安38,32×。
