爱华网股票市场即股市，是已经发行的股票转让、买卖和流通的场所，包括交易所市场和场外交易市场两大类别。下面是小编为大家整理的有关股票市场走势分析论文，供大家参考。
有关股票市场走势分析论文篇一
《 股票市场宏观分析 》摘要：金融决策不是产生于真空中。看似简单的金融决策是在对经济环境进行深刻研究基础上形成的(Pike and Neale，2006)。单一金融决策中，分析所有相关的经济，社会，政治因素进而做出决策并不现实。但对重大经济，社会，政治因素的整体把握对于金融决策是十分必要的。本文选取本世纪以来相对重要的两个年份(2007，2012)作为研究对象，突出国际经济震动对股票市场的影响(2007年，2012年分别为中共十七大及十八大召开年份;中国股市均收到较大程度的影响。本文将分析重点放在世界经济表现;未对政治因素深入分析是本文主要局限);目标通过2007年的分析，对2013股票市场表现进行讨论。
关键词：次贷危机;欧洲债务危机;股票市场
(一) 世界宏观经济——次贷危机
美国住宅价格在2006开始步入下行通道，2007年3月始，花旗银行为首的金融机构提高了有担保票据的利率，银行坏账率开始上升，致使MBS和CDO评级大幅下调，弱化了次级抵押债券的融资能力，以债权抵押获得资金继续投资于次级产品的基金难以为继。资源价格上涨，原油价格在2008年7月份创历史新高，在七八月份黄金价格也达到顶点。根据国际货币基金组织2008年4月8日的测算，由次级按揭贷款导致的世界金融机构净损失为5 650亿美元。合计受波及的商用不动产，世界金融机构总损失9 450亿美元。2008年9月15日，具有158年历史的美国第四大证券公司——雷曼兄弟申请破产保护，同日，美国第三大证券公司美林公司以500亿美元被美国银行收购。2007年10月到2008年10月这短短的一年中，世界经济剧烈震荡。
(二) 世界股市走势
1.美国
上图十分清晰的显示了2007美国股市的震荡以及之后几年股市的倾泻直下。2007年3月13日，全美第二大次级抵押贷款企业——新世纪金融公司因濒临破产被纽约证券交易所停牌，次贷危机重创美国股市。8月17日美联储宣布将贴现率降低0.5个百分点，以帮助恢复金融市场稳定，但是随着花旗、美林等华尔街巨头相继公布亏损的财务报告，加之房地产持续不景气，消费开支受到影响，10月下旬开始纽约股市持续大降。
2.国际
次贷危机引发世界经济波动;世界股市震荡。在次贷危机的发展进程中，各国股票价格指数均不同程度的呈现了下跌的“股市泡沫回归”状态。如图1-3所示。
中国(次贷危机对中国实体经济的尖锐挑战)
(1)出口几无增长空间
中国国家统计局2008年10月28日发布的报告显示：2007年，中国面向北美，欧洲和日本的出口比高达59.5%，但是，次贷危机导致的欧美消费需求的下降使这三大市场难以支撑中国出口快速增长。
(2)海外投资损失惨重
2007年9月29日中投挂牌，中投斥资30亿美元购入美国私人股权基金黑石集团，截至2008年11月10日，投资已经缩水22亿美元，账面亏损超过75%。对比来看，2008年3月16日，美国摩根大通收购美国第五大证券公司贝尔斯登的投资仅为2.36亿美元。
(3)外汇储备价值被动缩水
美元一路贬值，外汇储备大量缩水。2008年3月美元相对世界主要货币下跌2.6%，假定中国外汇储备90%是美元，一月就蒸发357亿美元，相当于中国2月份贸易顺差4倍。
(4)外企欠账损失
海关统计数据显示，2006年，广东省对外贸易总值达到5 272.1亿美元其中出口3 019.5亿美元，该省2006年的出口业务坏账额高达155多亿美元，按照当时的汇率计算，坏账额就超过1 000亿人民币。
世界宏观经济震荡对中国宏观经济发展十分不利，2007-2008中国股市下降十分明显。
二、2012年(十八大)股市走势
(一)世界宏观经济
1 欧洲债务危机
次贷危机带来的“国家破产”为欧债危机的导火索
冰岛，拥有世界领先鱼类加工技术，精良渔船队;抛弃了优越自然禀赋，将虚拟经济作为支柱产业，因次贷危机引发的国际金融市场动荡陷入了经济崩溃的边缘。截至2008年10月9日，冰岛三大银行所欠债务共计610亿美元，是冰岛经济总量的12倍。大致相当于包括儿童在内的冰岛32万人口每人身负20万美元的债务。缩减的渔业资源，只占冰岛人数3%的渔民很难让冰岛人回到打渔时代偿还债务;冰岛政府四下借债。
无独有偶，欧洲许多国家都爆发了危机。
(1) 欧洲债务危机发展过程
(2)欧债危机产生原因
第一方面，由上述简图可以看书欧债危机中评级机构所起到的不良作用，对于出现问题的国家始终是雪上加霜。第二方面，欧债危机也反映出发生危机国家实体经济的一定程度的不稳定。如以旅游业和航运业为支柱产业的希腊，以出口加工制造业和房地产业拉动经济的意大利，依靠房地产和建筑业投资拉动的西班牙和爱尔兰，还有主要依靠服务业推动经济发展的葡萄牙。第三方面，二十世纪末始，欧洲大多数国家人口结构开始步入快速老龄化。生活成本增加，生育率不断下降，老年人口在总人口中的占比不断上升。第三方面，长期以来欧洲国内储蓄不足，长期的高福利政策使欧元区诸国财政负担沉重，举债度日。区域一体化，希腊、葡萄芽等国，在工资、社会福利、失业救济等方面逐渐向德国、法国等发达国家看齐，支出超出国内产出的部分越来越大。观其根本，货币制度与财政制度不能统一，协调成本过高。
2.美国经济低迷
失业
Lombardi (2012)指出2012年美国经济官方公布失业率曾为7.8%，奥巴马政府执政以来首次低于8%(Source： Bureau of Labor，October 2，2012)。Lombardi指出通常情况下，经历经济衰退后的美国很难完成每月创造250，000 到 300，000的预期。美国2013 经济形势并不乐观。 (二) 世界股市走势
1 美国
2010-2012年美国道琼斯指数走势如图2-2所示。其不俗表现同奥巴马执政以来高居不下的失业率等其他宏观经济表现并不吻合。不排除美国股市呈现新的泡沫效应，与2012年美国总统大选有关。美国对中国商品的进口2013不甚乐观。
尽管欧债危机仍困扰着欧洲经济，但是组图2-3显实了欧洲各国股市均涨势良好;不仅传统经济强国英国，德国股市表现良好，陷在债务困境中的西班牙和希腊股市也有不俗表现。但是，欧洲各国实体经济并不像其股市有较强的增长势头。根据英国BBC报道，欧洲仍在为解决欧债危机刺激欧洲经济进行各种尝试，包括建立欧洲统一货币储备体系等。
2012年中国宏观经济形势及股市表现并不像2007年那样明确。2007年美国次贷危机爆发后，世界经济全面衰退。美国，欧洲，亚洲各个经济体均受到重创。2012年欧洲债务危机依然不乐观的情况下，欧洲各国股市均表现颇佳;印度等新兴经济体宏观经济及股市亦有不俗表现。与2007年相比，世界经济形势愈发复杂。中国需学习应对日益复杂的世界经济;中国经济发展面临着更多挑战。同时，世界经济跳脱“一荣俱荣，一损俱损”的发展格局，为中国经济的发展创造了更多机会。另外，从中国国内政治因素角度看待中国股市表现。2012年11月8日，十八大召开，当日股市有较大涨幅。政治因素，国际经济因素对中国宏观经济的影响有待观察;中国股票市场的表现因此存在着较大的不确定性。(作者单位：河北大学)
参考文献
[1]Michael Lombardi(2012)，Top Financial Newsletter Profit Confidential Reports： Recent Jobs Numbers Show Weak U.S.Economic Outlook in 2013.
[2]Pike Richard and Neale Bill(2006)，Corporate Finance and Investment，Dicisons and Strategies(5th edition).Financial Times： Prentice Hall.
[3]时寒冰.中国怎么办——当次贷危机改变世界[M].北京：机械工业出版社，2009：167～257页
[4]野口悠纪雄.日本的反省[M].北京：东方出版社，2010：24～45页
有关股票市场走势分析论文篇二
《 当前股票市场分析 》摘 要：当前股票市场的持续走低，从年初的5000点一路下行到目前2200附近徘徊，认为是由于一系列的宏观原因和微观原因造成的，主要就是由股权分置改革造成的大小非解禁，石油价格上涨，通货膨胀以及中国股市自身的弱点造成的。
关键词：股权分置改革;石油价格;通货膨胀
中图分类号：F8文献标识码：A文章编号：1672-3198(2008)12-0209-02
尽管影响中国股市的因素有很多，但是就目前来看越来越明显的受到以下几个因素的影响。
(1)股权分置改革，造成股票的供给大于需求。笔者把这个原因放在首位。股权分置是指A股市场的上市公司股份按能否在证券交易所上市交易被区分为非流通股(国有股和法人股)和流通股(社会公众股)两部分,导致同股不同价、同股不同权和同股不同利的这样一种不合理的制度安排。股权分置是由诸多历史原因造成的,是在我国由计划经济体制向市场经济体制转轨的过程中形成的特殊问题。20世纪80年代末期至90年代初期,我国对国有企业进行股份制改造以建立现代企业制度。为了在证券市场筹集资金同时又不失去国有经济的控股权,采取了增量发行股票的方式,即在原有的存量国有企业资产基础上,再溢价增发一些股票,原有股票则变成非流通股,不能在证券交易所流通。这一制度在其后的新股发行与上市实践中被固定下来,形成了我国股市流通股和非流通股并存的独特格局。股权分置在证券市场成立之初发挥了积极的作用,便利了企业在证券市场筹集巨额资金,有利于经济增长,推动了我国经济体制改革。由于大部分的股票为非流通股,企业可以以较高的溢价在一级市场发行股票,股票市场为上市公司提供了递增的资金支持。从1991年的5亿元到2005年的1883亿元, 15年共筹资9000亿元,年均筹资600亿元,其中通过一级市场发行筹资额占55%。正是这种强有力的资金支持,造就了一批像中石化、青岛海尔、中兴通讯这些业绩突出、扩张迅速的行业巨人和科技精英,使之成为推动经济增长的中坚力量。但是股权分置也造成了流通股和非流通股同股不同权、同股不同价、同股不同利的弊端,影响制约着我国证券市场的进一步发展。首先,股权分置造成了流通股股东与非流通股东利益追求目标的差异。我国股市上有三分之二左右的股权不能流通,我国的证券市场流通股仅占全部股份的大约1/3的比例。大部分股票不能流通股权分置造成了流通股股东与非流通股东利益追求目标的差异。如在对股利政策的偏好上,两者存在明显的差异。截至2006年底，沪深两市已完成或者进入改革程序的上市公司共1301家，占应改革上市公司的97%，对应市值占比98%，未进入改革程序的上市公司仅40家。股权分置改革任务基本完成。大小非抛卖压力巨大。
从去年10月16日的6124.04点到今年4月17日的3180.20点，大盘下跌了47%。其原因有受外部经济的影响，也有受市场本身供求因素的影响，其中大小非解禁上市流通成为股市动荡的主要推动力，也成为市场最大的“空军”。于是一些市场人士呼吁完善大小非解禁规则，甚至认为在“大小非”解禁规则没有完善前，即使政府出台救市政策，只会加速其减持步伐，使大盘雪上加霜。
自2005年开始启动股权分置改革以来，有些限售期一般为股改之日起12个月之内不能减持的小非，从2006年下半年就开始减持了。不过那时候减持的小非数量少，加之当时市场行情不错，一直到2007年上半年，解禁股对市场影响都不是很明显。据统计数据显示，从2006年至2007年4月1日，共有412家公司公告了减持行为。其中，减持股东原始股占公司总股本30%以上的有83家，10%-30%之间的有217家，在5%-10%之间的有215家。但到了今年，大小非解禁开始进入高峰期，据统计2008、2009、2010年将分别有1181.27亿股、6637.42亿股和1213.21亿股非流通股解禁。这么大数量的非流通股解禁流通对市场的冲击可想而知，市场对这些解禁的大小非有很大的承接压力，随着这些大小非大量的套现，有专家提醒要提高对此现象的风险意识。
大小非减持不是一时半会儿，持续时间很长，而且以后大小非解禁的数量越来越多。从今年开始进入解禁高峰期，据统计今明两年大小非解禁市值将达到3万亿元和7万多亿元，2010年大小非解禁将达到最高峰。截至今年3月31日，两市共有流通市值为75565.74亿元，而如果按照现在的价格水平，到今年年底，两市总流通市值将增长至93149.81亿元;到2009年年底，总流通市值为155370.68亿元，增长61570.79亿元，增幅达到66.10%;到2010年，总流通市值为222854.94亿元，增长67232.66亿元，增幅为43.27%。2010年的市场总流通市值同比现在的流通市值增长194.9%，相当于在现在市场上再增加近2个市场的流通值。加之现在国家从紧的货币政策，想拿出那么多资金来应对决非易事。
上述接近监管层的市场人士表示，如果不制定大小非减持的一些政策措施，那么每当市场反弹的时候大小非就会疯狂减持，A股市场想要长期向上难以突破这个障碍。
有专家对记者表示，现在市场最大利空就是大小非解禁，他们是做空市场的最主要力量。“大小非们”通过极低廉的价格获得部分股权，限售期一到他们会不计较成本毫不犹豫地大量抛售。“如果对大小非的减持不加以限制，任由大小非像洪水猛兽般地涌出，国家想实施救市也是不太可能的，其后果也可能是适得其反。”上述专家说。但也有市场人士认为对大小非减持不应加以限制，让其自由减持。他们认为大小非会在股价合理或高估的情况下出现减持冲动，从这个层面来看，大小非减持对平抑市场泡沫具有正面和积极的作用。并且近期大小非的抛售，从某种意义上，流通股东也起到了助推作用，因为正是2007年流通股东把股价炒到不合理的高价，才带来了今年大小非的坚决卖出。
(2)当前世界经济受到高油价的煎熬。对于中国这样依赖出口的经济体打击巨大，这主要就是对心里的打击。上半年GDP130619亿元人民币，进出口总额12342亿美元，6个月月末平均汇率7.0194，因此对外贸易依存度是66.3%2002年以来,国际油价开始新一轮的上涨，体现出了一些新的发展趋势。
①上涨持续的时间长。从2002年开始到2008年上半年,已经连续6年上涨,而且预计2008年下半年还将持续而历史上油价上涨持续的时间最长不超过4年。
②上涨幅度大。世界原油出口均价从不到20美元/桶上升到130美元/桶以上,上涨幅度超过了7倍,并屡创历史新高。
③供求关系等经济因素,是此轮油价上涨的根本原因。20世纪后半叶几次油价的大幅波动,主要是地区局势动荡或局部战争冲突所导致的。而本轮油价上涨，主要是由于石油消费量大幅增加,供求关系处于紧平衡;美元的持续贬值,造成了以美元计价的国际油价上涨;以及市场投机因素等。
持续增长的石油价格和不断贬值的美元一起就造成了生产成品的上升，虽然中国的外汇储备从2000年的2000多亿美元增加到今天1.8万亿美元。2001年中国官方外汇储备达2000亿美元，国际石油价格在每桶25美元左右，中国可购买80亿桶;2008年3月，中国官方外汇储备是世界第一达到1.68万亿美元，以石油价格100美元计算，中国可购买168亿桶，虽然中国外汇储备增长7倍多，但真实购买力只是原来的1倍，大家都在为油价暴涨买单。
(3)通货膨胀，通货膨胀本身就对经济的发展不利。以及由于为应对通货膨胀而造成的高利率政策，也使得股价下跌。亚洲开发银行(ADB)昨日指出，物价上涨以及全球主要经济体增长疲软将令亚洲经济体承压，其经济增长速度将受到一定程度的影响。中国07年通货膨胀率官方数据是4.8%。08年的通货膨胀率预计预计5%或者更高。通货膨胀不仅降低了大众的消费能力，也太高了企业原材料的价格。使得很多的企业面临困境，中央政府采取了提高利率和存款准备金率的政策，这也使得股市从高点回落。
(4)如果从微观的角度来衡量那么股市自身的不完善是其内伤。因为如果把股票也看成产品的话，那么产品的质量自然是衡量它的价值的最重要的依据。在中国股票市场有着不成熟的特征，中国平安为了适应金融业全面开放和保险业快速发展的需要，进一步增强公司实力，为业务高速发展提供资本支持，公司拟申请增发A股。根据增发方案，中国平安拟向不特定对象公开发行不超过12亿股A股股票，发行价格则不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的股票均价。与此同时，为实现公司的可持续发展，公司董事会还决定向社会公开发行不超过412亿元分离交易可转债，每张债券的认购人可以无偿获得公司派发的一定比例的认股权证，其行权比例为2：1。以上周五的收盘价测算，中国平安公开增发募集资金额将达到约1178亿元，再加上412亿分离债募资额度，其再融资规模将接近1600亿元。中国平安净资产14.06元总股本734505万股=1032.7104亿，还有太平洋证券的上市争议。
参考文献
[1]应松年,杨解君.行政许可法的理论与制度解读[M].北京:北京大学出版社,2004.59.
[2]李郁芳.国外政府行为外部性理论评介[J].经济学动态,2003,(12):74-77.
[3]何立胜,王萌.政府行为外部性的侧度与负外部性的内部化[J].学术研究,2004,(6):35
有关股票市场走势分析论文篇三
《 通货膨胀与股票市场走势研究 》摘要：通货膨胀对于股票市场走势具有不可忽视的影响，通过影响财富的再分配、人们的预期和上市公司的基本面来影响股票价格走势。本文选取2002年1月-2011年12月间的数据进行实证分析，研究发现，CPI与上证指数存在长期的协整关系，通货膨胀是通货膨胀是股票市场走势的重要影响因素之一。
关键词：通货膨胀;股票市场;协整检验一、引言
在现代经济中，通货膨胀是一种比较普遍的现象，它不仅对实体经济会产生影响，对于股票市场同样存在着不容忽视的影响。理论上我们认为，股票市场是国民经济的晴雨表，其走势终究是由宏观经济的基本面决定的，通货膨胀是一国宏观经济状况的重要表现，价格稳定一直以来都是政府经济调控政策的目标之一。在面临通货膨胀时，政府所采用的宏观经济政策，包括货币政策和财政政策，都会对股票市场产生深远的影响。如2011年央行在面临通货膨胀压力时，多次上调存款准备金率，收紧银根，股票市场相应地变现低迷，全年下跌21.68%。因此，探讨通货膨胀与股票市场走势的研究具有较强地现实意义。
二、理论分析
通货膨胀是指在一定时期内货币持续贬值的现象。一般分为温和通货膨胀，急剧通货膨胀和恶性通货膨胀三种。衡量通货膨胀率的价格指数一般有三种：生产者价格指数(PPI)、消费价格指数(CPI)、GDP平减指数(GDP Deflator)。
在市场经济中，市场是资源配置的主要手段和方式，它促使资源从生产效率低的部门转移到生产效率高的部门，从而达到资源的有效配置。当经济中存在通货膨胀时，它能改变商品的相对价格，影响到整个资源的配置过程，进而影响到与宏观经济息息相关的股票市场。具体而言，通货膨胀通过以下途径影响股票市场：
(一)通货膨胀通过财富的再分配来影响股票市场。通货膨胀具有财富再分配的效应，能影响社会公众的收入分配。通过财富的再分配，从而改变投资者对股票市场的投资额，影响股票市场的走势。
(二)通货膨胀通过影响人们的预期从而影响股票价格。股票的价格是人们对公司未来盈利的预期，当存在通货膨胀时，人们对未来的预期可能产生变化，对于公司股票的预期也会相应的变化，这些变化都会反映在股票的价格上。
(三)通货膨胀通过影响上市公司的基本面从而影响股票。公司基本面是股票价格的重要决定因素之一，通货膨胀通过影响公司的生产、经营过程，从而影响其业绩，从而对股票价格产生影响。一方面，通货膨胀使得资金的成本上升，影响到上市公司的生产过程。另一方面，通货膨胀使得人们产生“货币幻觉”，提高了居民对产品的购买，从而改善了上市公司的经营。
我国股票市场中的投资者一般认为通胀无牛市，但我们仍应该看到，相对于高速增长的GDP而言，我国的通货膨胀水平只属于温和的通货膨胀范畴，相对于我国经济增速而言是匹配的。
三、通货膨胀与股票市场走势的实证研究
本文选取月度消费价格指数(CPI)代表通货膨胀的变化，选取月度上证指数收盘价(SI)来表示股票市场走势的变化，样本区间为2002年1月-2011年12月，CPI数据来源于中经网统计数据库，SI数据来源于通达信交易软件。本文通过构建协整、误差修正模型来检验通货膨胀与股票市场走势的动态数量关系。
(一)ADF检验
为防止为回归的出现，先对数据进行平稳性检验，本文采用ADF单位根检验的方法检验数据的平稳性。为避免数据的波动，本文首先对CPI和SI数据进行对数出来得到新数据序列LnCPI和LnSI，再对两序列进行ADF检验，结果发现，两序列都不是平稳。接着对两序列进行一阶差分，再对其一阶差分序列进行ADF单位根检验，两序列均在1%的显著性水平下通过了ADF检验，这表明其一阶差分序列都是平稳的，说明这两个序列都是一阶单整的。
(二)协整检验
本文采用E-G两步法进行检验LnCPI与LnSI是否具有协整关系。经eviw6.0处理后得到回归结果：
LnsI=-21.32+6.25LnCPI
(6.99)(1.51)
R2=0.13F-statistic=17.15
通过对上式回归所得的残差进行ADF单位根检验，结果发现在无截距无趋势模型中，其ADF检验值小于5%显著性水平下的临界值，在95%的置信度下拒绝单位根的存在，因此，LnCPI与LnSI具有长期的协整关系。长期来看，通货膨胀率与上证指数正相关，CPI增长率上升1个百分点，上证指数相应的上涨6个百分点。t-StatisticProb.*Augmented Dickey-Fuller test statistic-1.9872040.0453Test critical values：1% level-2.584877-5% level-1.94358710% level-1.614912(三)误差修正模型
协整检验已表明两序列间存在长期协整关系，在此基础上构建误差修正模型，来反映两个变量之间的短期调整过程。经eview6.0分析得到如下误差修正模型。
ΔLnSI=0.04-0.81ΔLnCPI-0.01ecmt-1
ST(0.45)(1.29)(0.21)
T(0.09)(0.62)(0.09)
从上述误差修正模型中，系数为负，说明短期内的偏离值是暂时的，随着时间的推移这种偏离将因误差的修正回到均衡状态。
四、结论与启示
综上所述，通货膨胀与上证指数具有长期的协整关系，长期来看，通货膨胀率与上证指数正相关，CPI增长率上升1个百分点，上证指数相应的上证6个百分点。这与市场中大部分的观点不一致，市场中一般认为“通胀无牛市”。
通货膨胀是股票市场走势的重要影响因素之一，通货膨胀通过影响的财富再分配、上市公司的基本面、人们的预期来影响股票市场走势。因此，通货膨胀对于股票市场的走势具有不可忽视的影响。(作者单位：江西财经大学金融学院)
参考文献：
[1]唐自元.股票市场正相关影响通货膨胀的路径分析[J].统计教育，2009，(03)：26-29.
[2]程文卫.通货膨胀影响股票市场的实证分析[J].财经问题研究，2009，(06)：67-71.
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